home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ TIME: Almanac 1993 / TIME Almanac 1993.iso / time / 070389 / 07038900.043 < prev    next >
Encoding:
Text File  |  1992-09-23  |  4.9 KB  |  98 lines
  1.                 º└                                                            BUSINESS, Page 42Paramount Raises Its Ante
  2.  
  3.  
  4. Amid a legal fire fight, Davis offers $12 billion for Time Inc.
  5.  
  6.  
  7.     It was the sultry first Friday of summer, and office workers
  8. in Manhattan were streaming out of the city to start their
  9. weekend. Not so at the headquarters of Paramount Communications,
  10. formerly Gulf & Western, where the company's 14-member board of
  11. directors was making a high-stakes decision. Just 30 minutes
  12. after trading closed on the New York Stock Exchange, Paramount
  13. announced that it was increasing its hostile bid for Time Inc.
  14. from $175 a share to $200, thus raising its total offer from
  15. $10.7 billion to more than $12 billion.
  16.  
  17.     The move was calculated to turn up the heat on Time, which
  18. had rejected Paramount's initial bid two weeks ago and instead
  19. pressed ahead with its planned merger with Warner
  20. Communications. To that end, Time and Warner on June 16
  21. converted their original debt-free stock swap into a leveraged
  22. takeover bid in which Time would buy Warner for a total of up to
  23. $14 billion in cash and securities, a step that, among other
  24. things, eliminated the need for the deal to be approved by Time
  25. stockholders.
  26.  
  27.     In a letter last week announcing the upgraded offer to
  28. Richard Munro, chairman of Time, Paramount Chairman Martin
  29. Davis said he hoped "that your board and management will now
  30. discontinue your efforts to preclude stockholder choice and
  31. give Time's shareholders an opportunity to consider our offer."
  32. Time promised to consider the new bid "in due course" and
  33. advised its stockholders "not to act on the offer until they
  34. hear from Time."
  35.  
  36.     The $200-a-share offer is certain to be welcomed by money
  37. managers and shareholders who had chafed at Time's rejection of
  38. the original Paramount bid. Said Paul Kagan, head of Paul Kagan
  39. Associates, a California-based firm that follows the media
  40. industry: "It will be very hard for management to tell
  41. stockholders that they can't have the $200. This is a large
  42. price for Time stockholders who have waited a long while for
  43. prices to approximate the real value of their stock." Time
  44. shares closed Friday at 165 7/8, up 10 1/2 for the day, in
  45. response to leaked reports of the new Paramount bid.
  46.  
  47.     Some experts viewed the Paramount tactic as a move to
  48. buttress its position in Delaware chancery court, where
  49. Paramount contends that Time is in effect interfering with its
  50. shareholders' desire to tender their stock. "This will add a
  51. notch to Paramount's legal argument, but it will only put
  52. pressure on Time if 70% to 90% of its shareholders tender their
  53. stock to Paramount," said Jeffrey Greenblatt, a partner in
  54. Cambridge Capital Holdings. "Time does not have to take any new
  55. defensive steps," he added, "because there is no threat that
  56. Paramount will be able to acquire Time's stock" in the next few
  57. months.
  58.  
  59.     If Paramount were in fact successful, the deal would leave
  60. it with a heavy debt burden. Although Davis has vowed he would
  61. not dismember Time after an acquisition, the pressure to sell
  62. assets might grow in response to the need to make large
  63. interest payments. In raising the stakes, Paramount acknowledged
  64. that its takeover proposal is conditional to, among other
  65. things, Time calling off its acquisition of Warner and
  66. rescinding the share exchange already executed and on
  67. Paramount's ability to obtain adequate financing. To cover the
  68. cost of acquiring Time's stock and meet merger-related expenses,
  69. Paramount said it expects to secure $14 billion in bank loans
  70. and raise $1.6 billion through the sale of high-interest junk
  71. bonds.
  72.  
  73.     The latest bid capped a week in which lawyers for Paramount
  74. and Time squared off for crucial courtroom contests. Responding
  75. to an action Time brought against Paramount on June 16 in
  76. federal court in New York City, Paramount filed a counterclaim
  77. accusing Time of failing to disclose certain facts about the
  78. merger. For example, in reply to Time's charges that questioned
  79. the integrity of Paramount's management, Paramount alleged that
  80. Time had not informed its shareholders that Steven Ross,
  81. chairman of Warner, would receive $180 million under a
  82. long-term contract following a merger of the two companies.
  83. (Ross would take on the position of co-chief executive for five
  84. years in the newly formed company.) Paramount also cited a 1982
  85. case in which an assistant treasurer of Warner was convicted of
  86. racketeering, perjury and mail fraud in connection with a
  87. kickback scheme involving a movie theater. No charges were
  88. brought against Ross in the matter. Ross called the counterclaim
  89. an "act of desperation."
  90.  
  91.     The most crucial events may play out in the Delaware court,
  92. where Judge William Allen will begin hearings on July 11 on
  93. Paramount's challenge to Time's rejection of the hostile bid.
  94. His ultimate decision could be the turning point in the great
  95. media battle.
  96.  
  97.  
  98.